一(yi)、2020年全(quan)年，工(gong)程機械銷(xiao)量持(chi)續超預(yu)期。

　　今年以來(lai)，工程機械(xie)銷售(shou)數據持續(xu)超預期。自3月複(fu)工複産以(yi)來，以(yi)挖掘(jue)機爲代表(biao)的工(gong)程機械銷(xiao)量(liang)漲勢不(bu)止：

　　我(wo)對此進行了(le)持續跟蹤，梳理了(le)行業邏(luo)輯，并對(dui)重點(dian)個股三一重工(gong)、恒(heng)立(li)液壓(ya)詳細解讀(du)：

　　7月23日發文(wen)後至今，三(san)一重工(gong)漲(zhang)幅91.14%，恒立液(ye)壓(ya)漲幅103.3%。

　　二(er)、根據行業數據(ju)測算(suan)，相關公司(si)業績有望(wang)大幅(fu)增長。

　　通(tong)過(guo)比較(jiao)中國工(gong)程(cheng)機械工業協(xie)會行業(ye)統計數據(ju)與(yu)各(ge)公司(si)一季(ji)度、半(ban)年報、前三(san)個季度的(de)利潤，發現(xian)兩組數據(ju)基本(ben)呈線性關系(xi)。以行業統(tong)計(ji)數據(ju)爲指(zhi)引，我(wo)們再(zai)綜合考慮各公(gong)司産(chan)銷情況以(yi)及過往業(ye)績增(zeng)速，對(dui)相關(guan)公司(si)業績進行測算(suan)如下：

　　1、三一重工：根據銷售(shou)數據(ju)與公(gong)司業績之間的相關(guan)性，預(yu)計公司四季度單季度(du)盈利同(tong)比(bi)增(zeng)長75%，全年淨(jing)利潤同比增長42%。

　　公司(si)産品(pin)種類(lei)廣泛，核(he)心優勢(shi)爲産(chan)品(pin)+服(fu)務。

　　從(cong)産(chan)品來看，挖機(ji)較市面上同(tong)噸位産品具有油(you)耗低、鬥容(rong)量大(da)的優點，跟(gen)國内(nei)比質量好，且比(bi)進口挖(wa)機(ji)價格(ge)低20%。三(san)一重(zhong)工品牌影響力大，挖(wa)機市占率達到(dao)25%。

　　從服務(wu)來看，不(bu)僅保(bao)修(xiu)期長、保(bao)養費低，而(er)且售後較(jiao)進(jin)口品牌(pai)具有響應(ying)快。當(dang)前海(hai)外(wai)銷售渠(qu)道與(yu)服務配套(tao)建設不斷(duan)完善(shan)，全球範圍内可(ke)做到2小時内服(fu)務随叫随到、24小時内完工。海外(wai)營收占比達19%。

　　2、中聯重(zhong)科： 根據銷(xiao)售數據與公司(si)業績之(zhi)間(jian)的相(xiang)關性， 預計公司(si)四季度單(dan)季度(du)盈利同比增長85%，全年淨(jing)利潤同(tong)比增長68%。

　　公司産(chan)品聚焦在起重機、混凝土(tu)機兩塊，核心優(you)勢爲(wei)産品(pin)性能優秀。

　　起重機負載能(neng)力強，操作靈活(huo)：公司汽車起重(zhong)機市占率(lü)30%，行業第二(er)位，塔機市(shi)占率(lü)40%，國内龍頭(tou)。

　　混凝(ning)土機械出(chu)料快，打灰(hui)快，在國内(nei)擁(yong)有(you)斯堪(kan)尼亞(ya)底盤(pan)（世界(jie)頂(ding)級(ji)底盤品牌(pai)）獨家(jia)使用權；公(gong)司混凝土泵車，市占率30%，行業第二位，混凝土攪(jiao)拌車市(shi)占(zhan)率6.4%，行(hang)業第六。

　　3、恒立液(ye)壓：參考2019年(nian)四季度業績環(huan)比增速，結合公(gong)司銷(xiao)售數(shu)據（上(shang)半年(nian)鑄件、挖機(ji)油缸(gang)銷量(liang)分别(bie)同比(bi)增長49%、29%）以及行業(ye)銷量數據(ju)，預計(ji)公(gong)司四季度單季盈利同比(bi)增(zeng)長97.6%，全年盈利增(zeng)速爲71%。

　　公司産品種類(lei)廣(guang)泛，公司(si)核心優勢爲技(ji)術（行業獨(du)家）。

　　公司液壓泵閥市(shi)占率約(yue)20%，在多款(kuan)高端(duan)液壓件上(shang)打破(po)國外壟斷，不斷擴大市占(zhan)率，是(shi)國(guo)内唯一(yi)高端液(ye)壓件替(ti)代标(biao)的。

　　公司挖(wa)機油(you)缸市占率(lü)50%，已成爲衆(zhong)多知(zhi)名挖(wa)掘機(ji)制造(zao)商（卡(ka)特彼勒、神(shen)鋼、三(san)一(yi)、徐(xu)工）的(de)供應商。

　　4、艾迪精(jing)密：參(can)考2019年(nian)四(si)季(ji)度業績環(huan)比增速，結合公司近(jin)年産品(pin)銷(xiao)量穩(wen)定增長（2019年液壓(ya)泵、破碎錘(chui)銷量(liang)分别(bie)爲(wei)25%、66%）以及行業銷量(liang)數(shu)據，預計公(gong)司(si)四季度單季(ji)盈(ying)利同比(bi)增長(zhang)67.1%，全年盈利(li)增速爲(wei)64%。

　　公(gong)司聚(ju)焦于破碎錘領(ling)域，核心優(you)勢爲(wei)技(ji)術。

　　公司(si)是國(guo)内唯一能(neng)實現(xian)破碎錘核心零(ling)部件全部(bu)自主(zhu)配套(tao)的企(qi)業，打破國(guo)産破(po)碎錘(chui)多年以來依靠(kao)組裝(zhuang)導(dao)緻(zhi)質量(liang)不佳的局面。

　　下(xia)遊客戶包(bao)括三一重(zhong)工、徐(xu)工機(ji)械、卡特彼(bi)勒(le)（世界第一(yi)工程機械企業(ye)）等(deng)優質挖機(ji)生(sheng)産品牌(pai)。

　　總體看來，工程(cheng)機械(xie)相關公司(si)2020全年業績有望(wang)保持(chi)高增長。

　　根(gen)據年(nian)度業績預(yu)告披露規則，主(zhu)闆個股淨(jing)利(li)潤同比增減50%以上(shang)的公(gong)司需(xu)要在2021年1月(yue)31日前(qian)進行(hang)業績預告(gao)披露(lu)。據測算，中聯(lian)重(zhong)科、恒(heng)立液壓、艾迪精密三(san)家公(gong)司的業績變動都有望超過50%，或(huo)将在(zai)本月(yue)底（1月(yue)31日）前将(jiang)披(pi)露業(ye)績預告。而三一(yi)重工若全年增速(su)要達到50%，則4季(ji)度單季增速(su)須(xu)達122%，那(na)将大(da)超預期。

　　近(jin)期市場對(dui)行業景氣(qi)度高(gao)、業績預告超預(yu)期的(de)個(ge)股會給(gei)予正(zheng)反饋，部分(fen)高景氣行業龍頭公(gong)司出現發(fa)布(bu)業績(ji)預告後(hou)加速上(shang)漲，如東(dong)方雨虹(hong)、北(bei)新建(jian)材等(deng)。因此(ci)，我們(men)可以(yi)通過預測(ce)相(xiang)關公司的業(ye)績，提前對(dui)業績表現(xian)優秀的公(gong)司進行布局。

　　三(san)、cme數據即(ji)将出爐，有望催化工程機械(xie)闆塊表現(xian)。

　　1月22日(ri)前後(hou)，cme觀測數據即将出爐2021年1月挖(wa)機銷售數據(ju)，cme爲業内知(zhi)名的(de)工程機械(xie)網站，其(qi)發布的工程(cheng)機(ji)械銷量觀測(ce)數據對中國工程機械工(gong)業協會行(hang)業統(tong)計的權威(wei)數據具有很(hen)好的前(qian)瞻性。

　　由(you)于2020年初疫情(qing)導緻工程(cheng)機械銷售基數(shu)較低(di)，2020年1月共計(ji)銷售各類(lei)挖掘機械(xie)産(chan)品9942台，同比下降15.4%。然(ran)而結(jie)合2020下半(ban)年的行(hang)業銷售數據可以看出，工程機(ji)械行(hang)業正(zheng)處于(yu)高景(jing)氣階段，上(shang)年同期(qi)銷量低基數疊(die)加(jia)當前(qian)工程機(ji)械(xie)高景(jing)氣延續，預計2021年1月(yue)挖機銷量增(zeng)速将持(chi)續超預(yu)期，或将催化相(xiang)關闆塊(kuai)。（來源：趨(qu)勢爲(wei)王信(xin)息咨詢(xun)）